Investimentos em Foco | Julho de 2017

DESTAQUES

Investimentos em Papéis Privados

Na Lusias Investimentos, temos nos deparado com um número crescente de clientes e investidores interessados ou até mesmo com investimentos já realizados em títulos de dívidas de empresas privadas. Entendemos que é natural essa busca por novas alternativas diante do cenário de redução nos índices de inflação e nas taxas básicas de juros da economia. Neste contexto, é importante ressaltar que esse mercado apresenta algumas peculiaridades, como a existência de risco de crédito (ausente em títulos públicos e ações) e a maior dificuldade de encontrar o “melhor preço” para o investimento, dado o seu funcionamento no mercado de balcão, fora da bolsa de valores, o que diminui, inclusive, a sua transparência. Na Lusias Investimentos, podemos auxiliar tanto na mensuração desses riscos quanto na análise das diferentes ofertas presentes hoje no mercado (primárias e secundárias).

Verde Asset

No início de junho, a Lusias Investimentos participou do evento anual da Verde Asset, que nessa edição contou com as participações de Demétrio Magnoli (sociólogo, doutor pela Universidade de São Paulo – USP e comentarista da Globo News) e Marcos Lisboa (presidente do Insper e doutor em economia pela Universidade de Stanford). Os palestrantes trouxeram discussões sobre os rumos da política internacional e seus impactos na economia global, além de provocarem uma reflexão sobre os obstáculos ao crescimento econômico do Brasil. Com uma série de dados sobre o comércio internacional da China, as tensões geopolíticas que envolvem a Rússia, os resultados de determinadas eleições na Europa (principalmente França) e alguns dados da economia real brasileira, principalmente relacionados à produtividade, o sentimento geral é de que o mundo apresenta hoje melhores condições de desenvolvimento do que o Brasil.

Expert Day

E nos dias 22, 23 e 24 de junho, em São Paulo/SP, ocorreu um dos maiores eventos sobre investimentos pessoais do Brasil. Foram três dias de apresentações de gestores de fundos de investimentos e debates sobre os mais diversos temas, de economia à política, de empreendedorismo à gestão de pessoas. Destacamos um painel sobre a atual política brasileira, conduzido por Andreia Sadi (jornalista da GloboNews), Zeina Latif (economista chefe da XP Investimentos) e Richard Back (analista político da XP Investimentos). Os rumos da política brasileira após delação da JBS e o comportamento do congresso diante das propostas de reformas, tão aguardadas para a estabilização fiscal das contas públicas, foram o centro do debate. Infelizmente, o cenário provável (praticamente, uma unanimidade entre os palestrantes) é a completa paralisação da agenda positiva de reformas e sua substituição por uma agenda de sobrevivência da classe política, na qual os temas centrais serão o financiamento de campanha e a denúncia sobre o presidente em exercício. Sem esses assuntos endereçados, os debatedores não acreditam na retomada da votação das reformas. Ruim para o mercado financeiro, que viverá período de incerteza, péssimo para o País.

OPORTUNIDADES

Oferta Primária – Debêntures Autoban

Emissão com isenção fiscal para pessoa física (debênture incentivada), a ser precificada através de um prêmio, na Data do Leilão, sobre o título público IPCA com vencimento em 2022. O prêmio máximo será de 0,20% a.a., de modo que, considerando as taxas verificadas nesta semana, a emissão contaria com preço teto de IPCA + 5,88% a.a. Em nossa opinião, a grande questão dessa emissão é a discussão em torno da data do vencimento da concessão da Autoban. Tendo em vista que o vencimento das debêntures ocorrerá apenas em 2022, caso a concessão da Autoban não seja renovada até 2018, haverá a amortização antecipada da dívida, que para isso conta com uma garantia do acionista (CCR S.A.).

Fundo Garde D’Artagnan

Fundo multimercado da gestora Garde. Trata-se de uma reabertura para captação de um fundo já existente, aberto em 2014, e que busca gerar ganhos acima do CDI com estratégias locais de juros e moedas. Essa reabertura ocorreu na semana passada e deverá se encerrar novamente muito em breve. Em 2017, esse fundo vem apresentando retornos na casa de 142% do CDI.

Fundo Adam Macro Strategy

Fundo multimercado da gestora Adam, que já conta com mais de R$10 Bilhões em gestão. Esse fundo traz a mesma filosofia de investimentos dos demais fundos da casa, com busca por rentabilidade acima do CDI assumindo para isso uma volatilidade acima da média do mercado (a volatilidade target é 10%). A novidade nesse fundo é a incorporação de uma estratégia de investimento que leva em consideração ações globais (será um fundo com maior alocação no exterior do que os fundos atuais da casa) e que não adotará estratégias com juros no Brasil.